黃金疲軟季節結束了嗎？－炫麗珠寶的部落格

黃金疲軟季節結束了嗎？

來源：中國黃金網

回顧2010 年至2013 年4 年間的黃金價格走勢，8 月金價漲幅依次是5.61% 、12.24%、4.76% 和5.34% 。從歷史統計來看，如此靚麗的金價表現是其他月份望塵莫及的。究其主要原因，是在節日季來臨前夕實物黃金需求被激發，同時以華爾街為代表的市場主力資金也在著力打造季節性上漲預期，兩方面因素共同為金市打造了“黃金8 月”。

由於2014 年有其自身的特殊性，一方面中印需求仍面臨很大不確定性，另一方面主力資金動向依舊猶豫不定，因此“黃金8 月”能否延續傳統靚麗表現，黃金夏季疲軟行情是否結束，還有待市場信息的進一步確認。

黃金兼具金融與商品雙重屬性。根據歷年黃金價格走勢來看，其作為一種商品的季節性規律亦有跡可循。經統計發現，黃金價格在下半年較上半年上漲的概率更大，其中尤以每年8 月上漲的概率最大，需求方面對這種上漲表現的助推作用尤為明顯。黃金的現貨需求有80%來自於珠寶製造業，而從每年9 月、10 月開始，珠寶市場迎來銷售旺季，珠寶商為滿足需求一般會提前一兩個月購入黃金並進行加工，這無疑將推高金價。但2014 年金市面臨的是2013 年金價大跌、黃金需求激增甚至部分消費群體透支的背景，今年8 月黃金實物需求狀況不確定性增加。

自2001 年中國放鬆了許多商品的價格和交易限制後，“中國大媽”在低息環境下把黃金作為價值貯藏工具逐漸成為了一種習慣，中國的黃金消費持續增加，目前已經成為世界黃金消費第一大國，中國需求已然成為支撐國際金價上漲的主要因素之一。

據中國黃金協會統計數據顯示，2014 年上半年中國黃金消費量達到569.45 噸，與去年同期相比，消費量減少136.91 噸，同比下降19.38% 。其中，金飾用金426.17 噸，同比增長11.02% ；金條用金105.58 噸，同比下降62.13% ；工業用金26.75 噸，同比增長11.32%；金幣及其他用金10.95 噸，同比下降44.3% 。從上半年需求狀況來看，2014 年中國的黃金需求量與去年持平或增長的概率較小，“中國大媽”似乎也較去年更加理性。雖然實物銷售店面不斷推出促銷手段，但目前消費者的觀望等待趨向仍比較明顯。

自從去年印度上調黃金進口關稅之後，該國政府就一直在和走私黃金做鬥爭。印度新任政府執政前被認為很可能會放鬆黃金進口限制，但在其不久前的第一個預算案中，並沒有對黃金進口規定做出任何調整，使得黃金走私再度盛行。今年季風季氣候不佳，影響到印度農民的收入，也因此影響到他們對黃金的需求，上半年印度國內的實物需求也呈現疲軟態勢。需求狀況並不十分樂觀，而印度國內黃金供應相對比較充足，這也意味著其8 月黃金進口量可能較少。全印度珠寶和首飾貿易聯盟主管巴瑪瓦認為，7 月和8 月印度黃金進口量很可能會下降到40 噸至50 噸的水平。

雖然中印兩國上半年需求狀況都不及預期，但8 月節日將接踵而至，屆時各黃金銷售業者推出促銷活動可望激發市場需求，改善黃金需求狀況的概率較大。目前來看，2014 年8 月實物需求對於金價的支撐力度或將弱於前幾年。同時，若亞洲消費者的觀望情緒始終不減，實物需求未能及時在消費旺季支撐黃金價格，後市金價或將重新挑戰年度低位。

金市延續“黃金8 月”的表現除了需要實物需求改善這一基礎條件外，還需要主力資金打造季節性上漲預期。目前市場主力對於金價的操控依舊圍繞地緣政治因素與美聯儲貨幣政策預期的此消彼長來進行。進入8 月以後，市場注意力會否轉向季節性上漲這一要素，將是判斷月內金價表現的重要參考。總而言之，2014 年8 月有其自身的特殊性，統計規律是重要參考，但黃金疲軟季節是否結束，還有待市場進一步觀察

取材自http://www.gold.org.cn/detail_40_5564.aspx