印度央行開放黃金供應國內溢價或回升－炫麗珠寶的部落格

印度央行開放黃金供應國內溢價或回升

來源：中國黃金網

　　今年5月，印度人民黨的莫迪成功擊敗執政黨，成為印度總理。在擔任總理之前，莫迪曾擔任印度古吉拉特邦首席部長13年之久。在他任期內，古吉拉特邦10年間的年均經濟增長率為10.3%，高於印度全國7.9%的水平；而古吉拉特邦人口只佔全國人口的5%，卻佔全國逾20%的出口量。所以，莫迪獲得印度大眾的支持，印度人民希望莫迪能運用在古吉拉特邦的成功秘訣，轉化成全國的成功，使國家經濟恢復高速增長。

　　在印度國大黨還在執政的後期，為了應付印度嚴重的貿易赤字狀況，選擇了提高門檻打壓黃金進口，從而降低全國的進口總值。雖然印度的貿易赤字狀況的確得以改善，但這一措施不僅嚴重打擊了當地的珠寶業，更鼓勵了黃金走私、黑市活動，不但令印度政府流失了本可徵收的稅款，而且導致印度人民需要支付更高的溢價購得黃金。莫迪在贏取大選之前，曾公開說過：“目前印度打壓黃金進口的措施，只有在印度國大黨繼續執政下才能維持；對付國家的貿易赤字問題，應運用更創新的辦法而非減少黃金進口。”所以，當莫迪當選後，全世界都以為印度會馬上取消黃金進口10%的關稅。可是到目前為止，這還未實現。

　　莫迪作為總理在宣讀2014年國家預算案時，出乎意料地沒有提及任何關於黃金的事項。原因可能是政府內部反對消除黃金進口稅的聲音太大，人民黨需先站穩陣腳才能推出相關政令；另一方面，對政府來說，徵收黃金進口稅是在黃金貿易上相對最容易實現的稅收。在銷售層面上增加稅收很難令珠寶業接受，也比較容易發生逃稅、避稅的可能。朝令夕改是印度前政府的施政方針，莫迪也許是為了改變這種舊有模式，需要花更多時間去研究長期可行的政令。市場預計最快也要等到明年，印度政府才會在黃金進口關稅方面發生更明顯的改變。縱使如此，自今年5月開始，印度央行也已通過不同的行政指令刺激國內的黃金供應。

　　在宣讀2014年的國家預算案之前，印度央行對國家的黃金進口政策進行了更改。按照2013年8月的黃金進口政策，一些已獲政府部門准許進出口黃金的民間機構，所有進口黃金加工後必須全部再出口，只有國內數家指定的銀行能按照80∶20黃金進出口規則（即20%進口的黃金加工後必須再出口）進行交易，令國內黃金供應短缺。但是，今年5月底時新推行的黃金進口指引，是允許過往只能將進口的黃金加工後再全部出口的民間機構及地方銀行，也可以享有與國內大型銀行一樣的待遇，按照80∶20黃金進出口規則交易。這使印度的黃金進口量大幅上升，今年6月份黃金進口年同比大增65%，達31億美元（相當於191億元人民幣）。

　　同時，銀行對珠寶商的實金借貸再次恢復。去年珠寶商需要全額預付才能得到實金，而現在從銀行貸到實金只需支付5厘~6厘利息。印度最大的黃金交易所交易基金（ETF）亦可將基金內的部分實金借出，其管理者6月時便發出通知，稱該黃金ETF的投資風險有所改變，包括借出的黃金有收不回來的風險。有消息稱，印度央行計劃將國家黃金儲備內部分低質量、低品位的黃金賣出，再買入高純度的黃金填補。若這一消息屬實，此舉亦會增加印度國內的黃金供應。

　　雖然印度的黃金進口稅沒有調整，但因為放寬了對進口參與者的限制，印度現貨黃金價格相對國際金價的溢價，從去年最高每盎司195美元（每克39元人民幣），跌至八月下旬的每盎司5.50美元（每克1.1元人民幣）。雖然溢價的存在代表走私及黑市活動仍能繼續生存，但溢價大跌反映國內實金供應狀況已得到大大改善，黑市的功能會逐漸減退。

　　湯森路透GFMS預計，印度今年下半年的黃金進口量，按年計算將會繼續增加，但全年進口量年同比則會出現單位數字下降，主要是受上半年新政還未出台所拖累。預計下半年印度對金飾的需求較上半年將增長20%，而金條需求則變化不大。基於下半年印度對黃金需求上升、銀行的黃金存貨需要補給及高溢價對進口交易商更為有利等因素，印度的黃金溢價或會止跌回升。

取材自http://www.gold.org.cn/detail_40_5765.aspx