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日本為什麼要再次金融大放水？

作者：趙彤

【炫麗珠寶財經新聞中心／訊息匯整】日本央行2014年10月31日決定，增加年度日本國債的購買規模30萬億日元至80萬億日元，平均存續期限延長3年至7-10年；將上市交易基金ETF以及日本房地產投資信托JREIT的年度購買規模擴大2倍，前者的年度購買規模達到3萬億日元，是之前的3倍，後者的年度購買規模為900億日元，也是之前的3倍。加之同日日本養老金基金（GPIF）決定減持23.4萬億日元國債，增持9.8萬億日元的日本股票和11.5萬億日元的外國股票。這一突如其來的“萬聖節金融大放水”讓市場大感意外。

其後兩個交易日的日經225指數分別暴漲4.58%和2.7%并創出7年來的新高。美國的道瓊工業指數也受其利多影響，突破17000點的大關。另外，日元對美元匯率從1美元兌換109.5日元幾天內跌至1美元兌換114.5日元。甚至持續擴大中。

日本各界對此次的ＱＥ政策褒貶不一。在通過此次的決議時，日銀政策委員會的9名委員中有4名投了反對票；其後的政策說明會足足開了4個半小時，創下了政策說明會的最長紀錄，各大證券公司的分析師們各個義憤填膺，投反對票的委員們更是惱羞成怒。

證券行業的分析師們基本上持贊成意見，原因很簡單，股票市場的暴漲和大幅度的日元貶值會給證券公司帶來很多商業機會。然而，日本的媒體和財界對此政策更多的是持否定的態度。日本最大的企業協會－－日本經濟團體聯合會――發表聲明，對過度的日元貶值表示擔憂。

近一年來的日本量化寬鬆政策明顯的是弊大於利。「安倍經濟學」的一個最重要目的是解決通縮問題。但日元的貶值沒有刺激日本的出口，反而增加了貿易赤字。所以，我們幾乎可以斷定，這次日本中央銀行的再度金融放水對實體經濟不可能有任何積極的影響。在幾乎所有人都知道新的ＱＥ政策無利於經濟的情況下，為什麼日本中央銀行還要擴大量化寬鬆政策呢？換一種說法，誰又是這次擴大量寬政策最大收益者呢？

股價的高漲無疑對持股人是天大的利多，外國機構投資者應該也是收益的一方；陰謀論者則認為是彌補美國終止ＱＥ的空缺。然而，筆者認為政治因素是此番ＱＥ的最重要原因。安倍內閣的支持率已經跌至其上任後的最低點，年底之前安倍面臨棘手的再度提高消費稅的問題，在財政刺激政策已經失效，機構改革層層受阻的情況下，金融刺激政策已經是唯一的手段。日本的媒體戲稱安倍政權是「股價政權」，事實上安倍內閣的支持率和日經225指數有著良好的正相關關係。

日本中央銀行總裁黑田東彥在日前的一次演講中為自己的ＱＥ政策辯護道，良藥要吃到一定時間才會有效果。殊不知良藥吃多了會變毒藥的。如果預測未來日本是否會再次放寬貨幣政策，筆者的回答應該是“Yes”，賭徒在輸完最後的一塊錢之前是不會認輸的。

資料來源：FX168財經網　http://www.fx168.com/

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