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日本、英國、加拿大央行陸續公佈偏寬鬆的貨幣政策，而歐洲央行利率決議也提前透露出寬鬆跡象。非美貨幣之央行集體推行偏寬鬆政策，市場風險情緒增加，美元指數波動加劇，黃金受到避險資金青睞，震盪上行。

近期黃金走勢看來扶搖直上，最高曾一舉突破1300美元/盎司，主要原因在於避險偏好凸顯。因為全球各國都面臨著非常窘迫的經濟前景，美國經濟雖相對較好，但也未能完全擺脫困境。

1月21日亞洲市場盤中，日本央行公佈利率決議，維持每年擴大80兆日元基礎貨幣的貨幣刺激政策不變。隨後英國央行公佈的1月7日至8日貨幣政策會議紀要顯示，英國央行9名貨幣政策委員會成員全部投票維持利率不變，無一人支持升息。而德國央行則表示，將拍賣50億歐元的5年期國債，年利率為零。這是德國歷史上首次發行零利率5年期國債，這代表著歐元區正步入嚴重通縮狀態。德國央行此舉也被視為很大程度上是為了配合歐洲央行量化寬鬆（QE）政策的實施，更預示著歐洲央行實施QE為其必定政策。

另外，1月21日晚間，加拿大央行公佈的利率決議意外降息。該行將隔夜目標利率調降至0.75%，預期1%，前值1%。加拿大央行降息主因是油價大跌，降息旨在為通脹前景及金融穩定提供保障。加拿大央行在降息的同時，大幅下調了通膨和經濟成長預估。

此前瑞士央行及丹麥央行先行一步。瑞士央行1月15日宣佈，取消歐元兌瑞郎匯率為1歐元兌1.2瑞郎的最低限制，將活期存款利率（具體的是帳戶結餘超過豁免部分存款的利率）從-0.25%降至-0.75%，將3個月期倫敦同業拆借利率的目標區間進一步降入負區，從-0.75%到-0.25%降至-1.25%到-0.25%。丹麥央行將存款利率從-0.05%降至-0.2%，將貸款利率從0.2%降至0.05%。此舉將使投資者對丹麥克朗的興趣降溫，或旨在防止克朗升值以幫助丹麥央行捍衛克朗。而丹麥又在歐央宣佈QE後再次降息，一周連兩降，再次震撼歐洲經濟市場

其實，瑞郎與丹麥克朗目前的境況較為相似，它們強於歐元但弱於美元，這就導致歐元區流出的資金很有可能進入瑞士與丹麥兩國貨幣市場，從而推升這兩國貨幣與歐元之間的匯率。

1月21日，中國公佈的國內生產總值（GDP）資料顯示，2014年GDP增長7.4%，未能實現7.5%的年度增長目標，為1998年來首次。市場也預期中國經濟增長將放緩至7.2%。在2014年11月降息後，今年中國央行仍傾向於實施寬鬆政策。

綜上所述，除美國聯邦準備理事會外，絕大多數主要經濟體均在推行偏寬鬆的貨幣政策，這顯示出信用貨幣在經濟疲弱大環境下的貶值趨向，避險資產尋求保值資產，黃金價值凸顯，這或將成為支撐今年黃金價格上漲的主要動力。

(作者劉宇翔，山東招金投資股份有限公司研發總監)

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資料來源：中國黃金網　http://www.gold.org.cn/

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