黃金是人類歷史文明進程揀選的財富保值品
【炫麗珠寶財經新聞中心／整理彙編】從原始社會進入文明進程以來，人類社會人的物質環境、意識形態不斷改變，生產力不斷提高，財富出現過不同的象徵，但千百年來時間證明，這些財富表徵都因社會週期、歷史演變、文明進階而不再擁有價值，唯有黃金是經過人類歷史長河磨礪而揀選出的財富永恆的承載體。黃金的價值不會因科技、經濟而改變，更不會因政治家、科學家、經濟學家等的政經治理、偉大發明、金融創新而改變，黃金的價值是由歷史和人類文明進程的客觀主體決定的。
從宏觀角度觀察世界經濟發展動力，近20年世界經濟的推動力，由20世紀90年代的美國網路資訊產業，轉變為2000年至2008年的美國印鈔形成泡沫和中國進入世界貿易組織提供廉價出口的供需平衡經濟，而金融危機的爆發，是近10年中美供需平衡經濟模式破滅的開始。
其後，中、美、歐、日等主要金價體都推出貨幣刺激政策，以超低利率刺激經濟雖然在短期內穩住國內經濟，但紙幣不會創造任何財富。在經濟裹挾著巨量紙幣洶湧而至時，天量資金關注著社會經濟中的價值窪地，在填平價值窪地並推高泡沫後，立刻撤退，尋找下個窪地，順便利用資金追隨效應，將此價值窪地砸得更深，為下一輪獲取更高收益，做好準備。由此導致金融危機後股票、大宗商品、黃金、地產及各國經濟都在紙幣刺激下，表現出大漲大跌的特徵。美國經濟復甦趨勢的確立，將吸引美元回流美國，引起金價下跌，但目前金價已近底部，繼續下跌的動量很弱。
黃金具有商品屬性、金融屬性、資源屬性、週期屬性，其中資源屬性和金融屬性分別從成本角度、漲幅角度對金價構成支撐。
當前世界70%的黃金礦山已被開採，品位逐漸下降，所以，黃金生產成本不是固定不變的。隨著金價上漲，利潤空間變大，刺激生產商增加成本投入，開採低品位金礦，導致成本上升。隨著高品位礦石減少，生產同樣黃金需要投入的成本越來越大，造成黃金成本上升。這是支撐金價底部的生產成本因素，且此因素支撐的金價底部是不可逆勢上升的，在宏觀上是客觀、穩定的必然現象，所以金價底部成本是緩慢逐級抬升的。
在生產成本之上，由於黃金金融、商品等屬性刺激因素的作用，其價格隨著外部紙幣環境、經濟避險情緒、地緣政治衝突等因素，表現出雙向波動特徵，波動幅度較大，但總在成本線以上、圍繞價值中心波動。這些刺激因素是人為、主觀的隨機現象，導致金價變動幅度較大、不穩定性提高。
2013年大宗商品系統性風險集中釋放，機構借機打壓金價，金價已在邊際成本每盎司1200美元左右振盪多時。近期隨著美國經濟復甦的加息預期，金價又迎來一波下跌，目前跌至每盎司1100美元左右。
筆者認為，目前全球範圍內的新經濟模式並未成型，美國經濟復甦只是建立在地產復甦基礎上的舊模式復甦，可持續性不足。美、中兩國都為自己經濟穩定劃定消費者價格指數上限、國內生產總值和失業率上限，在這個區間內以貨幣刺激導致的通膨將長期存在，直到新經濟模式成型。
金價目前被投機資金過度打壓，暫時處於邊際成本上下，繼續下跌已無動能。國際經濟環境仍然是貨幣不斷超量發行。而進行中的“製造業回歸”型的美國經濟調整、“調結構”型的中國經濟調整，將來都只能暫時緩和增長與貨幣間的矛盾。
由此推斷，弱復甦後的美國經濟若引起美元回流，必導致美國通膨，屆時金價又會重回漲勢，投資者將再次對全球經濟前景及黃金有全新認識，屆時每盎司1100美元的金價將永遠成為歷史。
(中國黃金集團資產管理有限公司研究部分析師 郭偉)
資料來源：中國黃金網 http://www.gold.org.cn/
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