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不破1000不進場？「聰明錢」已開始押注金價轉勢                      

【炫麗珠寶財經新聞中心／整理彙編】過去三周來，黃金市場經歷了史無前例的“狀況”，對沖基金經理們總體淨頭寸史上第一次出現了淨空頭。不過J. Lyons基金管理公司合夥人Dana Lyons指出，上周又有涉及黃金頭寸新的“歷史性”一幕發生，商業性套期保值力度來到了2001年來的谷底……因此“快錢”正在追隨市場動能，而“聰明錢”也在解除對黃金的對衝力度。

Dana Lyons在個人專欄中寫道：

「過去一年的行情來看，商品價格螺旋式通縮的局面已是公開的秘密，貴金屬市場倍受打擊，這其中也包括黃金，金價過去4年裏跌掉40%以上。不過雖然美元計價的黃金目前尚未展現趨穩或者反彈的信號，但另一方面，歐元計價黃金一周前來到關鍵節點，雖然價格沒有明確的見底信號，但至少價格守在了關鍵點位上方。

與此同時，金市還收穫了另一個積極信號。美國商品期貨交易委員會(Commodity Futures Trading Commission)跟蹤所謂期貨市場交易員持倉報告(Commitment Of Traders)，這一群體也被稱為“商業對沖者”，人如其名，他們是期貨市場主要的對衝力量。

與非商業性投機客傾向於順勢交易不同，商業對沖者趨向於逆市而為(保護手中頭寸的安全)。因此這部分持倉往往有提示趨勢的意義，尤其是在頭寸規模來到極端水平時，市場可能距離轉勢不遠了。

黃金市場的頭寸情況又如何呢？當前商業對沖者目前持有的黃金淨空頭頭寸數為2001年黃金走牛市以來的最低水平。然而這是否意味著金價走牛已指日可待？未必如此。

交易員持倉報告很難精確“極端水平”的定義，價格轉勢的判斷也相應很難做出。根據多個市場的頭寸分析歷史資料，當投資者認為“極端水平”已到來時，往往之後還有更極端的頭寸水平。

此外，持倉情況可以先於價格趨勢“見頂”或者“見底”。

回望最新一輪黃金瘋牛市況，期貨對沖淨空頭頭寸峰值發生在2009年12月，而後價格又漲了50%。

因此，很難根據頭寸形勢來尋找金價見底的時機。不過一件事情是黃金多頭所喜聞樂見的：過去十年裏，黃金市場的一大利空因素開始消散。即便其難以對價格造成即時的影響，但商業性對沖者的“聰明錢”畢竟實現了金價見底的一個必要條件。

資料來源：fx168財經網　http://www.fx168.com/

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